среда, 7 октября 2009 г.

О подлинной цене Топ-книги: комментарий к прессе

Сергей Дмитриевич Щебетов взорвал мозг всем, кто пытается понять, каким образом он заплатил за долю в Топ-книге в 79 900 раз больше, чем следовало, и почему эта организация стоит 32 800 рублей 00 копеек (то есть ее уставной капитал).
Наверное, всем известно, что если некая компания вышла на биржу и ее акции торгуются по какой-то цене, то на основе этой цены и высчитывается суммарная стоимость компании. (Мы пока оставим в стороне особенности виртуальной эпохи, когда основой цены компании является не текущая прибыль, а мнение финансистов о ее грядущих перспективах).
Если компания не присутствует на бирже, то существуют различные методики оценок ее стоимости, исходя из оборота компании, ее рентабельности, объема долгов, динамики этих и других показателей за последние годы. Имеет также значение объем покупаемой доли, особый интерес покупателя (включая глубоко личный), поправка на достоверность данных, перспективы рынка в целом и т.д.
Если совсем грубо, то растущая компания, имеющая умеренную долговую нагрузку, оборотом в 100 млн. долларов год и рентабельностью 5% (после процентов за кредиты и налоги) может, например, стоить в районе 50 млн. долларов = прибыль за 10 лет (считая по последнему году).
Компания Топ-книга, имеющая в 2006-07 году оборот порядка 200 млн. долларов (и более) при декларируемой маленькой (но положительной прибыли), при устойчивом росте продаж могла бы оцениваться в сумму порядка 100 млн.долларов. Соответственно, покупка Щебетовым 10% доли за 287 млн. рублей в 2008 году не была ошибочной с точки зрения методики оценки. Она была ошибочной только с фактической стороны - компания в реальности была убыточной, и цена должна была быть совсем другой, а он этого вовремя не обнаружил. Почему - это отдельный вопрос, и не ко мне.
Сколько стоит Топ-книга сейчас - сказать затруднительно по очевидной причине - скорее всего, отсутствует достоверная информация о ее убытках за последние годы. Как следствие, и остальные данные (оборот, задолженность) также можно подвергнуть сомнению. По существующим на рынке экспертным оценкам (не моим), скорее всего, самая верхняя цена - порядка 30 млн.долларов, самая нижняя - величина отрицательная.
Лично моя точка зрения состоит в том, что при нынешнем высшем руководстве компания не стоит ничего (или 32 800 руб, если это утешает). Хотя у других людей может быть другое мнение.

9 комментариев:

Анонимный комментирует...

Сегодня Топ книга должна больше, чем стоят ее активы. И дело тут не в руководстве. Изначальная бизнес модель была ошибочная. К тому же книжный рынок - это "шагреневая кожа". Ежегодно у книг 3-4 % отнимает интернет и электронные носители информации. Это процесс не остановить, он будет усиливаться. Бумажные книги ждет трудное будущее. Хорошо быть Че Геварой российского бизнеса (я о Чичваркине), можно ходить в желтой маечке, ругаться матом на рабочем месте и вообще молоть всякую ерунду - рынок мобильных телефонов с 2001 года рос 30-40 % в год. Что и нужно делать - так это открывать новые торговые точки и во время отстегивать всяким "крышам". С книжными магазинами история другая. Тут не до понтов - необходимо работать. Ссориться с арендодателями, с издательствами, тщательно подбирать ассортимент. И это еще не гарантия успеха. В какой-то момент Георгий Александрович просто заигрался в бизнес схемы и ... все...

Анонимный комментирует...

Лямин еще и должен всем останется. Ведь Сбербанк в залог его последнее богатство - Воронову, вряд ли возьмет.

Svetlana комментирует...

Лямин отвечает лишь уставным фондом ООО. Потому-то он и сдает свою долю в залог Сбербанку , чтобы никому ничего не быть должным. Просто, когда ТК лопнет, Лямин всем скажет :"Извините, парни (девчата), я сделал все что мог. Фирма теперь принадлежит Сбербанку, а от меня отстаньте, будьте так добры." Сбербанк выставит добро на торги и в конце концов договорится с АСТ. Все в полном счастье, за исключением Щебетова , а также нескольких десятков мелких издательств.

Михаил Трифонов комментирует...

А можно огласить список из нескольких десятков мелких издательств, которые сейчас счастливы работать с Топ-книгой, а в будущем будут несчастливы?

Анонимный комментирует...

У тех мелких издательств, которые еще поставляют товар в топ книгу в случае банкротства последней будущего может и не быть.

rombell комментирует...

Ежегодно у книг 3-4 % отнимает интернет и электронные носители информации
Думаю, что и больше. Судя по моему, довольно мелкому, книготорговому бизнесу по схеме торговли по заказам на предприятиях, спрос рушится, причём началось это ещё до кризиса. Тому причиной как рост цен на книг и снижение доходов, как интернет, так и просто то, что люди меньше читают. Фактор интернета немного ослабляется отсутствием удобных читалок - хотя первые вполне удобные уже есть - так и неудобностью легальных схем и постоянным геморроем с копирастами. Но и это не надолго. А рост цен/снижение доходов/кризис и общее снижение уровня чтения - это всерьёз и надолго, и не по 3-4%, а все 10-15% в год.
У меня, например, основной поток - это школьники и молодые родители, и разного рода сектанты. Для себя люди ещё покупают, но я вижу экспоненциальное падение практически по всем заказчикам.

Анонимный комментирует...

Удобные читалки есть уже сейчас, просто пока они относительно дорого стоят. Как только розничная цена устройства опустится ниже 50 долларов, огромный массив книг уйдет в электронные версии. В конце концов Гугл (или какой другой монстр) сделает портал на котором за 10 долларов в месяц можно будет скачать что угодно. Клиент будет ограничен лишь пропускной возможностью сети. То есть цена информации (отдельной книги) упадет на порядки. При таком раскладе найти ненормального , который бы покупал одну книгу Лукьяненко за 10 долларов, когда в сети за 1 цент можно будет скачать собрание сочинений, книжным магазинам будет очень сложно. Впрочем издатели и продавцы книг будут что нибудь изобретать. В этой связи вспоминается старый военный анекдот.
Еврей приходит в партизанский отряд: - Хочу защищать родину, дайте задание! Командир вручает ему пачку листовок : -Вот распространи в деревне агитацию. Задание очень трудное и опасное.
Через неделю еврей возвращается весь в грязи , отдает командиру 100 немецких марок: - Ну и товар вы мне подсунули, пришлось покутиться.

rombell комментирует...

В начале лета Всероссийский центр изучения общественного мнения (ВЦИОМ) провёл исследования, (...) согласно опросам ВЦИОМ, 35% россиян НЕ ЧИТАЮТ КНИГ ВООБЩЕ!
http://m-kalashnikov.livejournal.com/197661.html

Михаил Трифонов комментирует...

И примерно столько же не смотрят телевизор, и что?